귀금속 가격은 보합세를 보였습니다. 금, 은, 백금, 팔라듐 가격은 최근 저점에서 회복되었지만 상승하지는 않았습니다.
저는 1980년대 초, 넬슨과 벙커가 은 시장 독점을 시도하다 실패한 직후 귀금속 시장에서 경력을 시작했습니다. COMEX 이사회는 선물 포지션을 늘리고 마진을 이용해 은 가격을 끌어올리던 헌츠를 위해 거래 규칙을 변경하기로 결정했습니다. 1980년, 청산 전용 규칙이 시행되면서 강세장이 멈추고 은 가격이 폭락했습니다. COMEX 이사회에는 영향력 있는 주식 거래인들과 주요 귀금속 거래 회사의 대표들이 포함되어 있었습니다. 은 가격이 폭락할 것을 알고 있던 많은 이사회 구성원들은 눈감아주며 거래 부서에 통보했습니다. 은 가격의 격동기 동안 주요 기업들은 이러한 호황과 불황을 통해 막대한 부를 축적했습니다. 제가 20년간 근무했던 필립 브라더스는 귀금속과 석유 거래로 엄청난 돈을 벌어 월스트리트 최고의 채권 거래 및 투자 은행인 살로몬 브라더스를 인수했습니다.
1980년대 이후 모든 것이 바뀌었습니다. 2008년 세계 금융 위기는 2010년 도드-프랭크 법의 제정으로 이어졌습니다. 과거에는 용인되었던 많은 부도덕하고 비윤리적인 행위들이 불법화되었고, 이를 어기는 자에게는 막대한 벌금형부터 징역형까지 다양한 처벌이 내려지게 되었습니다.
한편, 최근 몇 달간 귀금속 시장에서 가장 중요한 사건은 시카고의 미국 연방 법원에서 발생했습니다. 배심원단은 JP모건의 고위 임원 두 명에게 사기, 상품 가격 조작, 금융 기관 사기 등 여러 혐의에 대해 유죄 판결을 내렸습니다. 이 혐의와 유죄 판결은 귀금속 선물 시장에서 발생한 극악무도하고 명백히 불법적인 행위와 관련이 있습니다. 세 번째 거래자도 향후 몇 주 안에 재판을 받을 예정이며, 다른 금융 기관의 거래자들도 지난 몇 달 또는 몇 년 동안 이미 유죄 판결을 받거나 배심원단에 의해 유죄로 인정되었습니다.
귀금속 가격은 당분간 변동이 없을 것으로 보입니다. ETFS 실물 귀금속 바스켓 신탁 ETF(NYSEARCA:GLTR)는 CME COMEX와 NYMEX에서 거래되는 네 가지 귀금속을 보유하고 있습니다. 최근 법원은 세계 최대 귀금속 거래 회사인 JP모건의 고위 임원들에게 유죄 판결을 내렸습니다. JP모건은 사상 최대 규모의 벌금을 납부했지만, 경영진과 CEO는 직접적인 처벌을 면했습니다. 제이미 다이먼은 월가에서 존경받는 인물이지만, JP모건에 대한 이번 의혹 제기는 과연 회사의 모든 것이 처음부터 끝까지 썩어 있었던 것은 아닌지 의문을 던집니다.
JP모건의 최고위 임원 두 명과 영업사원 한 명을 상대로 제기된 연방 소송은 이 금융기관이 귀금속 시장을 전 세계적으로 장악하고 있다는 사실을 드러냈다.
해당 기관은 재판이 시작되기 훨씬 전에 정부와 합의하여 전례 없는 9억 2천만 달러의 벌금을 납부했습니다. 한편, 미국 법무부와 검찰이 제공한 증거에 따르면 JP모건은 "2008년부터 2018년까지 매년 1억 9백만 달러에서 2억 3400만 달러 사이의 수익을 올렸습니다." 2020년에는 팬데믹으로 가격이 급등하고 "전례 없는 차익 거래 기회가 창출"되면서 금, 은, 백금, 팔라듐 거래로 10억 달러의 수익을 올렸습니다.
JP모건은 런던 금 시장의 청산 회원사이며, 세계 금 가격은 JP모건 계열사를 포함한 여러 곳에서 런던 시세로 금속을 매매함으로써 결정됩니다. 또한, JP모건은 미국 COMEX 및 NYMEX 선물 시장을 비롯한 전 세계 주요 귀금속 거래 시장에서도 중요한 역할을 하고 있습니다. 고객으로는 중앙은행, 헤지펀드, 제조업체, 소비자 및 기타 주요 시장 참여자들이 있습니다.
정부는 자신들의 주장을 펼치면서 은행의 수입을 개별 상인들과 그들의 노력에 연동시켰고, 그들의 노력은 상당한 결실을 맺었다.
이 사건은 해당 기간 동안 상당한 이익과 지급 내역을 드러냈습니다. 은행은 9억 2천만 달러의 벌금을 납부했지만, 이익이 손해액을 훨씬 상회했습니다. 2020년에 JP모건은 정부에 배상금을 지불하고도 8천만 달러 이상의 수익을 남겼습니다.
JP모건 삼인방이 직면했던 가장 심각한 혐의는 RICO법 위반과 공모였지만, 세 사람 모두 무죄 판결을 받았습니다. 배심원단은 검찰이 공모 혐의에 대한 유죄 판결의 근거가 되는 고의성을 입증하지 못했다고 결론 내렸습니다. 제프리 러포는 이 두 가지 혐의로만 기소되었기 때문에 무죄 판결을 받았습니다.
마이클 노박과 그렉 스미스는 또 다른 이야기입니다. 2022년 8월 10일자 보도자료에서 미국 법무부는 다음과 같이 밝혔습니다.
일리노이 북부 지방 연방 배심원단은 오늘 JP모건의 전직 귀금속 거래원 두 명이 수천 건의 불법 거래가 포함된 귀금속 선물 계약 관련 시장 조작 계획에 가담하여 8년간 사기, 가격 조작 시도 및 기만 행위를 저지른 혐의로 유죄를 선고했습니다.
법원 문서와 법정에서 제시된 증거에 따르면, 뉴욕주 스카스데일에 거주하는 그렉 스미스(57세)는 JP모건 뉴욕 귀금속 사업부의 최고경영자 겸 트레이더였습니다. 뉴저지주 몽클레어에 거주하는 마이클 노박(47세)은 JP모건의 글로벌 귀금속 사업부를 이끄는 전무이사입니다.
법의학적 증거에 따르면 피고인들은 2008년 5월경부터 2016년 8월까지 JP모건 귀금속 부서의 다른 거래자들과 함께 광범위한 기만, 시장 조작 및 사기 행위에 가담했습니다. 피고인들은 체결 전에 취소할 의도로 주문을 내어, 체결하려는 주문의 가격을 시장 반대 방향으로 밀어냈습니다. 피고인들은 CME 그룹 계열 상품 거래소인 뉴욕상업거래소(NYMEX)와 상품거래소(COMEX)에서 거래되는 금, 은, 백금, 팔라듐 선물 계약에서 수천 건의 사기 거래를 저질렀습니다. 또한 귀금속 선물 계약의 실제 공급과 수요에 대한 허위 및 오해의 소지가 있는 정보를 시장에 제공했습니다.
법무부 형사부의 케네스 A. 폴라이트 주니어 차관보는 “오늘 배심원단의 평결은 공공 금융 시장을 조작하려는 자들은 기소되어 책임을 져야 한다는 것을 보여줍니다.”라고 말했습니다. “이번 평결로 법무부는 JP모건 체이스, 뱅크 오브 아메리카/메릴린치, 도이치뱅크, 스코샤뱅크, 모건 스탠리를 포함한 월스트리트 금융기관 출신 전직 트레이더 10명에게 유죄 판결을 내렸습니다. 이러한 유죄 판결은 상품 시장의 건전성에 대한 투자자 신뢰를 훼손하는 자들을 기소하겠다는 법무부의 의지를 보여줍니다.”
"피고인들은 수년에 걸쳐 수천 건의 허위 귀금속 주문을 넣어 다른 사람들을 속여 불법 거래를 유도한 혐의를 받고 있습니다."라고 FBI 범죄수사국 부국장 루이스 케사다는 말했습니다. "오늘 판결은 아무리 복잡하고 장기간에 걸친 범죄 조직이라도 FBI는 관련자들을 반드시 법의 심판대에 세우겠다는 의지를 보여줍니다."
3주간의 재판 끝에 스미스는 가격 담합 미수 1건, 사기 1건, 상품 사기 1건, 그리고 금융기관 관련 전신 사기 8건에 대해 유죄 판결을 받았습니다. 노박은 가격 담합 미수 1건, 사기 1건, 상품 사기 1건, 그리고 금융기관 관련 전신 사기 10건에 대해 유죄 판결을 받았습니다. 선고일은 아직 정해지지 않았습니다.
JP모건에서 귀금속 거래를 담당했던 존 에드먼즈와 크리스티안 트룬즈 두 명도 관련 사건으로 이미 유죄 판결을 받은 바 있다. 에드먼즈는 2018년 10월 코네티컷주에서 상품 사기 1건과 송금 사기, 상품 사기, 가격 담합, 기만 공모 1건에 대해 유죄를 인정했다. 트룬즈는 2019년 8월 뉴욕 동부 지방법원에서 사기 공모 1건과 기만 1건에 대해 유죄를 인정했다. 에드먼즈와 트룬즈는 현재 선고를 기다리고 있다.
2020년 9월, JPMorgan은 (1) 시장에서 귀금속 선물 계약의 불법 거래, (2) 미국 국채 선물 시장, 미국 국채 2차 시장 및 2차 채권 시장(CASH)에서의 불법 거래를 포함한 전신 사기를 저질렀음을 인정했습니다. JPMorgan은 3년의 기소유예 합의를 체결하고 9억 2천만 달러 이상의 벌금, 기소 및 피해자 배상금을 지불했으며, CFTC와 SEC는 같은 날 유사한 결의안을 발표했습니다.
이 사건은 뉴욕의 FBI 지역 사무소에서 수사했습니다. 상품선물거래위원회(CFTC) 집행부가 이 사안 수사에 협조했습니다.
이번 사건은 시장 사기 및 주요 사기 담당 책임자인 아비 페리와 형사부 사기 담당 부서의 매튜 설리번, 루시 제닝스, 크리스토퍼 펜튼 변호사가 담당하고 있습니다.
금융기관 관련 전신 사기는 공무원에게 중대한 범죄이며, 최대 100만 달러의 벌금과 최대 30년의 징역형 또는 둘 다에 처해질 수 있습니다. 배심원단은 마이클 노박과 그렉 스미스에게 여러 범죄, 공모 및 사기 혐의에 대해 유죄 판결을 내렸습니다.
마이클 노박은 JP모건의 최고위 임원이지만, 그에게도 금융기관 내에 상사가 있다. 정부의 소송은 더 무거운 형벌을 피하기 위해 유죄를 인정하고 검찰에 협조한 소규모 거래자들의 증언에 달려 있다.
한편, 노박과 스미스는 제이미 다이먼 CEO 겸 회장을 포함한 금융기관 내 고위직에 있는 상사들의 지시를 받고 있습니다. 현재 이 회사의 이사회는 11명의 이사로 구성되어 있으며, 9억 2천만 달러의 벌금 부과는 이사회 내에서 상당한 논의를 불러일으킨 사건입니다.
해리 트루먼 대통령은 "책임은 여기서 끝난다"라고 말한 적이 있습니다. 하지만 JP모건은 아직까지 입장을 밝히지 않았고, 이사회와 회장 겸 CEO는 이 문제에 대해 침묵을 지키고 있습니다. 만약 책임 소재가 최고 경영진에 있다면, 지배구조 측면에서 이사회는 2021년에 8440만 달러의 뇌물을 준 제이미 다이먼에 대해 최소한 어느 정도 책임을 져야 합니다. 일회성 금융 범죄는 이해할 수 있지만, 8년 이상에 걸쳐 반복적으로 저지른 범죄는 전혀 다른 문제입니다. 시가총액이 거의 3600억 달러에 달하는 이 금융 기관으로부터 지금까지 우리가 들은 것은 침묵뿐입니다.
시장 조작은 새로운 것이 아닙니다. 노박과 스미스의 변호인들은 경영진의 이익 증대 압력에 시달리던 은행 트레이더들이 선물 거래에서 컴퓨터 알고리즘과 경쟁하기 위해 그러한 기만 행위 외에는 다른 방법이 없었다고 주장했습니다. 그러나 배심원단은 변호인 측의 주장을 받아들이지 않았습니다.
귀금속 및 원자재 시장에서 시장 조작은 새로운 일이 아니며, 앞으로도 계속될 타당한 이유가 적어도 두 가지 있습니다.
규제 및 법률 문제에 대한 국제적 협력 부족의 마지막 사례는 세계 니켈 시장과 관련된 것입니다. 2013년 한 중국 기업이 런던 금속 거래소(LME)를 인수했습니다. 2022년 초 러시아가 우크라이나를 침공했을 때 니켈 가격은 톤당 10만 달러가 넘는 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 가격 급등은 중국 니켈 기업이 비철금속 가격 변동을 예상하여 대규모 공매도 포지션을 개설했기 때문입니다. 중국 기업은 80억 달러의 손실을 예상했지만, 결국 약 10억 달러의 손실만 보고 철수했습니다. 대규모 공매도 포지션으로 인한 위기 때문에 거래소는 니켈 거래를 일시적으로 중단했습니다. 중국과 러시아는 니켈 시장에서 중요한 역할을 하는 국가입니다. 아이러니하게도 JP모건은 니켈 위기로 인한 피해를 완화하기 위해 협상을 진행 중입니다. 또한 최근의 니켈 사태는 많은 소규모 시장 참여자들이 손실을 입거나 수익을 줄이게 만든 시장 조작 행위로 드러났습니다. 중국 기업과 그 투자자들의 이익은 다른 시장 참여자들에게 부정적인 영향을 미쳤습니다. 그 중국 회사는 미국과 유럽의 규제 당국과 검찰의 손아귀에서 멀리 떨어져 있습니다.
거래자들이 부정행위, 시장 조작 및 기타 혐의로 기소되는 일련의 소송은 다른 사람들이 불법 활동에 가담하기 전에 두 번 생각하게 만들겠지만, 규제가 없는 관할권의 다른 시장 참여자들은 계속해서 시장을 조작할 것입니다. 악화되는 지정학적 환경은 중국과 러시아가 시장을 서유럽과 미국의 적들에 대한 경제적 무기로 사용하는 상황에서 시장 조작 행위를 더욱 부추길 뿐입니다.
한편, 악화된 관계, 수십 년 만에 최고치를 기록한 인플레이션, 그리고 공급과 수요의 기본 원칙들을 고려할 때, 20년 넘게 강세를 보여온 귀금속은 앞으로도 계속해서 저점을 높이고 고점을 경신할 것으로 예상됩니다. 주요 귀금속인 금은 1999년 온스당 252.50달러로 바닥을 찍었습니다. 그 이후 모든 주요 조정은 매수 기회로 작용했습니다. 러시아는 경제 제재에 대응하여 금 1g당 5,000루블의 가치를 보장한다고 발표했습니다. 지난 세기 말 은 가격은 온스당 6달러 미만인 19.50달러였습니다. 백금과 팔라듐은 남아프리카공화국과 러시아에서 생산되는데, 이는 공급 차질을 초래할 수 있습니다. 결론적으로, 귀금속은 인플레이션과 지정학적 혼란 속에서도 가치를 유지하는 자산으로 남을 것입니다.
그래프는 GLTR이 실물 금, 은, 팔라듐, 백금괴를 포함하고 있음을 보여줍니다. GLTR은 주당 84.60달러에 10억 1,300만 달러 이상의 자산을 운용하고 있습니다. 이 ETF는 일평균 45,291주가 거래되며, 운용 수수료는 0.60%입니다.
JP모건 CEO가 1달러에 가까운 벌금과 두 명의 최고 귀금속 거래업자 유죄 판결에 대해 어떤 대가를 치를지는 시간이 말해줄 것이다. 동시에 세계 유수의 금융기관 중 하나인 JP모건의 현상 유지는 현재의 상황을 더욱 악화시키고 있다. 연방 판사는 보호관찰국의 권고에 따라 2023년에 노박과 스미스에게 선고를 내릴 예정이다. 전과가 없다는 점은 판사가 이들에게 최대 형량보다 훨씬 낮은 형량을 선고하는 결과를 초래할 수 있지만, 어쨌든 이들은 형기를 복역하게 될 것이다. 법을 어긴 상인들은 대가를 치르게 마련이다. 그러나 부패는 시작부터 끝까지 이어지는 법이며, 경영진은 거의 10억 달러에 달하는 자기자본을 횡령한 채 처벌을 피할 수 있을 것이다. JP모건을 비롯한 주요 금융기관들이 조치를 취하더라도 시장 조작은 계속될 것이다.
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앤디는 월스트리트에서 거의 35년간 근무했으며, 그중 20년은 필립 브라더스(이후 살로몬 브라더스, 그리고 시티그룹의 일부가 됨)의 영업 부서에서 일했습니다.
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